本周钢价涨幅明显,预计短期内钢市盘整趋强。11月发改委密集批复3000亿铁路公路项目,年末铁路投资增速不减,同比增长8.6%,基建投资平稳增长,或将弥补因房地产热度下降、冬季工地施工减少的下游钢需。进入冬季后,由于雾霾天气导致唐山、廊坊等多地采取钢铁停产措施等因素,钢厂检修有所增加,生产将受限,预计供给仍将继续下降。短期内环保监督力度加码进一步巩固市场对于钢铁产量下降的预期,单方面利好钢价;叠加期货强势运行提振市场信心,短期内钢市仍将以偏强震荡为主。我们维持钢铁板块“买入”评级,低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司,重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁组合及比例:永兴特钢(20%)、河钢股份(20%)、宝钢股份(20%)、玉龙股份(20%)、首钢股份(20%)。

原料:原料市场互有涨跌

       本周国内铁精粉均价539.7元/吨,较上周下跌2.63%;青岛港进口矿均价625.0元/吨,较上周上涨6.38%;唐山废钢1680元/吨,较上周上涨8.39%;唐山方坯2630元/吨,较上周上涨7.79%。

钢价:钢价涨幅明显,预计下周盘整偏强

       本周国内钢价综合指数为118.59,周环比上涨2.85%。11月25日,螺纹钢主力合约(1701)收盘价为3154元/吨,周环比上涨382元/吨,涨幅为13.78%;结算价为3044元/吨,周环比上涨261元/吨,涨幅为9.38%。螺纹钢期现货价差为-16元/吨,周环比上涨171元/吨。

盈利:主要钢材品种盈利互有升降

       在考虑半个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约-26.28元/吨;线材毛利约58.00元/吨;热卷毛利约166.33元/吨;中厚板毛利约-150.59元/吨;冷轧板毛利约238.84元/吨;镀锌板毛利约139.78元/吨;不锈钢吨钢毛利约为3204.63元/吨。

社会库存:总量小幅上升,各品种互有升降

       截至2016年11月25日,钢材社会库存为851.58万吨,周环比上升0.87%,同比下降9.17%。其中线材库存周环比上升2.75%,螺纹钢库存周环比上升2.10%,热卷库存周环比下降0.40%,冷轧库存周环比下降0.78%,中板库存周环比下降1.17%。

风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;改革进度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。